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顶格申购有望100中1签的新股来了中国人

2019-03-02 03:14:34

今日(11月6日)中国人保将进行上下申购,发行价格3.34元,发行市净率1倍,市盈率8.87倍!

中国人保将在上交所上市,股票代码为 601319 ,上申购简称 人保申购 ,申购代码为 780319 。

中国人保回归A股的首发股数为不超过18亿股,预计募资规模60.12亿元,将采用 战略配售+下发行+上发行 的方式。其中,战略配售约7.89亿股,其余10.11亿股股份中七成为下发行、三成上发行(回拨前),上发行数量达到3.03亿股。

历史数据显示,上中签率与上发行数量存在一定正相关关系。从中国人保上发行数量看,其中签率在今年新股中有望达到前十位。

此外,昨日(11月5日)为中国人保上路演日,公司高管以及保荐人、承销商代表与投资者交流,回答的热点(犀利)问题包括:公司前三季盈利为何低于预期,未来的盈利趋势如何,如何推进金融科技,如何发挥子公司之间的协同效应,中国人保集团的战略目标、相对于其他竞争者有何优劣势、是否会回购H股、回归A股对资本市场有何影响等。

今日申购,中签率可期

中国人保本次发行数量不超过18亿股,若发行成功,预计发行人募集资金总额为60.12亿元,扣除发行费用后,预计募集资金净额为58.50亿元,所募集资金全部用于充实集团的资本金。

本次中国人保采用 战略配售+下发行+上发行 的发行方式。其中,战略配售数量初始确定占比43.82%,即约7.89亿股;其余10.11亿股股份中,若不启动回拨机制,七成为下发行、三成上发行,上发行数量达到3.03亿股。

数据显示,中国人保上申购限额为30.3万股,位居新股申购制度实施以来第四位,仅次于华能水电(3.110, 0.00, 0.00%)(54万股)、工业富联(12.600, 0.00, 0.00%)(41.

顶格申购有望100中1签的新股来了中国人

3万股)和江苏银行(6.520, 0.00, 0.00%)(34.6万股)。

券商中国统计历史数据发现,中签率与上申购限额存在一定正相关关系。以此计算,顶格申购中国人保需要沪市市值303万元,按照上述三只股票平均中签率 0.44%计算,顶格申购中国人保有望百分之百中签。

根据发行安排,11月6日(T日)为上、下申购日,上申购时间为9::30,13::00,中签后的缴款日为11月8日16:00前。

11月8日,中国人保将披露下发行初步配售结果、上中签结果公告,届时也将公布战略配售情况,战略投资者情况也将浮出水面。

本次股票发行结束后,中国人保将尽快申请在上海证券交易所上市。

发行价格3.34元,下询价获442倍有效申购

此前,中国人保股改后,获得国务院A+H股上市的批复,后由于市场条件,率先于2012年在香港实现上市。经历一年多的冲刺后,中国人保A股首发如今进入时刻,今日(11月6日)将进行上及下申购。

11月1日,其进行了下初步询价。共有2148家下投资者管理的4404个配售对象参与初步询价环节,报价区间为3..65元,拟申购数量总和为3187.4亿股。剔除无效申购报价后,参与初步询价的投资者为2102家,配售对象为4332个,全部符合参与条件,有效报价申购总量为3131.4亿股,整体申购倍数为442.38倍。

剔除高报价及低报价者后,提供有效报价的投资者数量为1739家,管理的配售对象家数为3927家,有效拟申购数量总和为2817.3亿股,是回拨前下初始发行规模的398倍。

初步询价后,中国人保确定发行价格为3.34元,以此来发行18亿股股份。这一A股发行价3.34元,高于其港股估值。昨日港股出现低开,香港恒生指数低开1.7%,中国人保低开2.3%报3.38港元。

发行市净率1倍,市盈率8.87倍

据悉,中国人保发行价格3.34元,是依据多项因素而厘定的,包括发行前每股净资产、剩余报价及拟申购数量、所处行业、市场情况、同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素。

这一发行价格,低于部分机构的分析预期。此前天风证券(7.360, 0.00, 0.00%)非银团队发布研报认为,给予人保财险1.4倍PB,给予人保寿险0.6倍P/EV、人保健康0.5倍P/EV,其他业务部分按照账面价值进行估值的分部估值法下,人保集团的合理价格为4.01元/股。

按每股发行价格除以发行后每股净资产计算,中国人保本次A股发行市净率仅为1.00倍。

本次发行价格3.34元,对应发行前市盈率8.87倍,发行后市盈率8.51倍。

本次中国人保的发行市盈率,低于同业水平。截至11月1日(T-3日,初步询价日),中证指数有限公司发布的保险行业近一个月平均静态市盈率为16.04倍。

其他A股四大保险股2017年静态市盈率在12..67倍之间,平均为20.37倍。

年度分红不少于可分配利润10%

招股书显示,中国人保做出分红承诺,除特殊情况外,公司每年以现金方式累计分配的利润(包括年度利润分配和中期利润分配)不少于当年实现的可分配利润的 10%。具体将根据公司及下属子公司偿付能力充足率、业务发展情况和需求、经营业绩、股东回报等因素,拟定利润分配方案。

今年上半年,中国人保实现营业收入2717.19亿元,较上年同期增长2.65%;归属于母公司股东的净利润97.67亿元,同比增长3.30%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润97.07亿元,同比增长3.06%。

作为中国仅有的万亿资产体量的5家保险集团之一,中国人保历史长,保险产业链布局全,特色鲜明,是其中一家以财险业务为主的保险集团。旗下人保财险是亚洲的财产险公司,在国内的市场份额,长期稳定在三分之一,且超过第二名和第三名市场份额的总和。

截至2018年6月30日,中国人保有13家主要控股子公司,分布在中国大陆、香港地区和欧洲,覆盖直保、再保险、保险中介、资管、金融科技等领域。同时,中国人保参股了3家银行、信托类公司,即兴业银行(16.220, 0.00, 0.00%)、华夏银行(7.970, 0.00, 0.00%)、中诚信托。

路演回应了这些热点问题

昨日(11月5日)为中国人保上路演日,中国人保副总裁李祝用、中国人保董事会秘书李涛,以及保荐人、承销商代表回答公众提问。其中的热点问题及回应如下:

1、公司前三季度盈利为何低于预期?

数据显示,前三季度,中国人保集团合并净利润172.22亿元,同比下降17.1%;归属于母公司股东净利润121.18亿元,同比下降16.3%。

2、公司未来的盈利能力将呈现什么趋势?

李涛称,从盈利能力看,人保集团盈利能力将持续增强。

一是受益于 营改增 政策红利,随着保险理赔政策抵扣政策的放开,视同销售政策的明确、资管产品纳税政策的明确, 营改增 对本集团税收减负效果将越来越明显。

二是根据2017年6月7日国务院常务会议关于暂免征收银行业和保险业监管费的有关精神,自2017年7月1日至2020年12月31日,暂免征保险业监管费,集团经营活力进一步增强,经营成本进一步降低。

三是公司资本规划的出台,引领子公司对标行业ROE(净资产收益率),以提升资本回报和向本公司的分红能力。

四是财险分部综合成本率有望控制在合理水平,财产险板块为车险业务商车二次费改进行了充分的准备,费用端的精细化管理水平不断提升。

五是资产负债管理水平和资产配置能力的提升有助于投资收益率的稳定,随着投资资产的逐步提升,投资收益将逐步提升。

3、公司的战略目标是什么?

李祝用介绍称,中国人保集团的发展战略是坚持风险保障和财富管理并重、城市市场和县域市场并重、专业化建设和一体化建设并重、强化传统优势和构建互联创新优势并重,持续推进以客户为中心转型,实施 创新驱动、融合发展、协同发展、价值增长、国际化和共享发展 六大战略,苦练内功、夯实基础,努力把本集团建设成为 综合实力雄厚、价值创造突出、集合效应强化、服务品质卓越的国内、国际保险金融集团 。

4、公司将如何积极推进科技金融,更有效地激活集团传统优势?

李祝用称,中国人保集团将主动拥抱移动互联、大数据等新兴技术,以科技金融优化传统渠道,推动传统点数字化升级。以科技金融优化运营流程,加快移动支付、电子保单、电子发票、电子签名等数字化工具应用,建设智能化定损平台,开发面向员工和合作伙伴的移动作业平台。以科技金融优化产品供给,开发服务消费互联和产业互联的保险新产品。

5、公司如何发挥各子公司业务之间的协同效应优势?

李祝用称,中国人保将有效发挥财产险、人身险、资产管理等各业务领域之间的协同效应,作为充分利用集团整体优势、提高资源使用效率、实现战略目标的一项重要举措。

本集团下属人保财险、人保寿险、人保健康、人保资产、人保再保险等子公司在其各自的业务领域均具有独特的竞争优势,通过发挥协同效应可以实现优势互补和互利共赢,增强本集团整体竞争力。通过集团化运营和管控,有效发挥各业务领域之间的协同效应,是本集团的重要优势。本集团能够在战略合作、品牌宣传、客户资源、业务协同、机构络、区域组织、投资平台、信息技术等方面有效发挥协同效应,实现业务的持续发展和盈利的全面稳定增长。

7、如何看待H股估值?公司未来有没有回购H股打算?

李祝用称,公司生产经营基本面良好,但目前的H股股价由于受到宏观经济环境和境内外资本市场多重因素的影响,存在一定被低估的情况,相信随着投资人对公司价值的逐步发现,估值将有望回归正常水平。

公司目前没有回购H股方面的打算,未来将根据市场的情况再确定。

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